退休金存股族必看！00919與00939配息來自本金？專家教你看懂ETF收益平準金的真相
你知道嗎？我們辛辛苦苦工作了幾十年，好不容易盼到退休，最關心的莫過於如何讓退休金安穩長大，每個月最好還能有一筆固定的現金流進帳，就像月退俸一樣，讓我們能安心享受第二人生。這幾年，市面上出現了好多主打「高股息」、「月月配」的 ETF，像是 00919、00939 這些熱門的選擇，看起來配息率好誘人，好像真的能幫我們實現財富自由的夢想。
不過，天下真的有這麼好的事嗎？最近市場上開始有些聲音，說這些高股息 ETF 的配息，有一部分可能來自我們的「本金」，聽起來就像是左手拿錢給右手，自己的錢配給自己，感覺有點不太對勁。這讓我們這些把身家都押在上面的退休族，心裡難免七上八下的。到底真相是什麼？今天，我們就來好好聊一聊，用最簡單、最生活化的方式，把這個「收益平準金」的秘密一次說清楚、講明白。
到底什麼是「收益平準金」？它不是洪水猛獸！
我們先來想像一個情境。假設我們一群老同學，總共 10 個人，一起集資了 100 萬開了一家小小的水果店。這一年水果店生意不錯，賺了 10 萬塊的股息。原本我們說好，年底大家可以把這 10 萬塊分一分，每個人可以拿到 1 萬塊的紅利，大家都很開心。
但就在要分紅前幾天，突然又有 10 個新同學也想加入，他們也拿出了 100 萬。這下子，水果店的總資金變成了 200 萬，股東也變成了 20 個人。問題來了，店裡賺的股息還是只有那 10 萬塊，如果現在要平分給 20 個人，那每個人是不是只能拿到 5 千塊了？
這就是所謂的「配息被稀釋」。 對我們這些最早開店的老同學來說，心裡肯定不是滋味，本來期待的 1 萬塊紅利，莫名其妙就少了一半。為了公平起見，也為了讓水果店能持續吸引新資金進來，於是大家就想出了一個辦法，這就是「收益平準金」的由來。
這個辦法很簡單，就是跟後面新加入的同學說：「你們現在加入，雖然還沒跟我們一起打拼賺錢，但為了讓大家拿到的分紅都一樣，我們會從你們投入的 100 萬裡面，先提撥一部分出來，放到一個公用的『分紅預備金』（也就是收益平準金）裡。」
等到年底分紅的時候，就把原本賺到的 10 萬股息，再加上從新同學那邊提撥出來的錢，一起發給大家。這樣一來，不管是老同學還是新同學，大家拿到的分紅金額就能維持在原本預期的水準，不會因為股東變多了，紅利就被稀釋了。 所以說，收益平準金就像是為 ETF 配息買的保險，它的目的是為了「穩定配息率」，保護早期投資人的權益。 它不是什麼可怕的東西，而是一個讓配息更公平、更穩定的機制。
配息來自本金？別自己嚇自己！
很多人一聽到「配息來自本金」，就直接聯想到公司經營不善，拿老本出來發錢，好像公司快倒了一樣。其實，在 ETF 的世界裡，這個「本金」的概念跟我們想的有點不太一樣。
我們要先有個觀念：不論 ETF 的配息來源是什麼，只要除息，股價（淨值）就一定會往下掉。 這就像我們從銀行戶頭領錢出來花，戶頭裡的錢自然會減少，這是天經地義的事。所以，重點不是配息來自哪裡，而是配息之後，這檔 ETF 有沒有能力「填息」，也就是股價能不能漲回原來的價位。
那麼，收益平準金算不算是拿我們的本金配給我們自己呢？從會計的角度來看，它的確是我們投入資金的一部分。 但你換個角度想，新加入的投資人投入的資金，投信公司並不會讓它閒著，一樣會拿去投資成分股。 這些錢也會開始參與市場的漲跌，為 ETF 賺取未來的收益。所以，與其說是「左手換右手」，不如把它想成是一個「資金調度」的過程，目的是為了讓所有投資人都能享受到穩定的配息。
更重要的是，根據金管會的規定，ETF 不能隨便動用本金來配息。 一檔 ETF 的配息來源主要有三個部分：
- 成分股的股利（54C）： 這就像我們水果店賣水果賺到的錢，是最主要的收入來源。
- 已實現資本利得（76W）： 這就像我們低價買進、高價賣出一些稀有水果賺到的價差，也是獲利的一部分。
- 收益平準金： 這就是我們前面提到的「分紅預備金」，是為了穩定配息而存在的。
金管會已經設下了嚴格的規定，投信公司必須優先使用股利和資本利得來配息，只有在為了避免配息被稀釋的情況下，才能動用收益平準金。 所以，大家不用過度擔心投信公司會亂拿我們的本金來充場面。
如何看懂配息公告？當個聰明的投資人！
我們到了這個年紀，理財投資講求的就是一個「安心」。與其聽市場上的風言風語，不如自己學會看懂資訊，才能做出最適合自己的判斷。其實，要查詢一檔 ETF 的配息來源，一點都不難。
自從 2023 年 11 月起，金管會就要求所有投信公司，在公告 ETF 配息的時候，必須要清清楚楚地揭露配息的組成比例。 你可以上各大投信公司的官方網站，找到你投資的那檔 ETF，通常在「ETF 專區」或「配息資訊」裡，都會有一個詳細的配息組成公告。
當你看到公告時，可以特別留意「收益平準金」所佔的比例。如果這個比例長期都非常高，例如高達七八成，而來自「股利所得」和「資本利得」的比例很低，那可能就需要稍微留意一下，這檔 ETF 是不是為了衝高配息率，而過度使用了平準金。 不過，偶爾一兩次因為市場行情變化，或是 ETF 規模快速成長而導致平準金佔比較高，這都是正常的現象，不用過度緊張。
一個健康的 ETF，它的長期配息來源，主要還是應該來自於成分股的股利和資本利得。 這才代表它所投資的公司體質良好，能夠持續為股東創造價值。收益平準金只是一個輔助的工具，而不是主角。
00919、00939、00878… 我該怎麼選？
市面上的高股息 ETF 琳瑯滿目，每一檔都有自己的選股邏輯和特色，常常讓我們看得眼花撩亂。其實，選擇 ETF 就跟我們年輕時挑選另一半一樣，沒有絕對的好壞，只有適不適合自己。
群益台灣精選高息 (00919)
00919 的特色在於它的「精準高息」策略。它一年會換兩次成分股，分別在 5 月和 12 月。5 月那次，它會根據各家公司宣告的最新股利來挑選，確保選進來的都是「真正的高股息」股票。到了 12 月，它則會超前部署，去挑選那些「預期未來會配高息」的潛力股。這種選股方式，讓它比較有機會維持穩定的高配息率。
統一台灣高息動能 (00939)
00939 則是結合了「高股息」和「動能」兩個概念。它會在 5 月除權息旺季來臨前，就先卡位高股息的股票。等到 9 月和 1 月，它會根據個股的「夏普值」（也就是衡量股票在承受每單位風險下，能帶來多少超額報酬的指標），去挑選那些股價比較強勢、有動能的股票。這種策略，除了領股息之外，也希望能賺到股價上漲的資本利得。
國泰永續高股息 (00878)
00878 是市場上規模非常大的老牌高股息 ETF，它的特色是加入了「ESG」的選股因子。也就是說，它不只看公司會不會配息，還會看這家公司在環境保護（Environment）、社會責任（Social）、公司治理（Governance）這三方面的表現。對於希望自己的投資，不僅能賺錢，也能對社會帶來正面影響的投資人來說，00878 就是一個不錯的選擇。
總結來說，這三檔 ETF 都有收益平準金機制，也都是不錯的選擇，但側重的面向不同。00919 追求的是精準的高配息；00939 則是希望股息和價差兩頭賺；00878 則是在高股息的基礎上，多了一份對永續發展的關懷。你可以根據自己的投資偏好和價值觀，來選擇最適合你的「退休金好夥伴」。
放寬心，把專注力放回生活本身
其實我們到了這個年紀，學習理財知識，是為了讓生活更安穩，而不是讓自己更焦慮。了解了收益平準金的真相後，你可能會發現，它其實沒有那麼複雜，也沒有那麼可怕。它只是一個幫助 ETF 穩定配息的工具，而主管機關也已經為我們做好了把關。
與其每天盯著盤勢起伏、為了配息來源的佔比而煩惱，不如把更多的時間和精力，花在真正能讓自己快樂的事情上。早上去市場買點新鮮的蔬菜，回家為自己和家人燉一鍋暖暖的雞湯；下午到附近的公園散散步，感受陽光灑在身上的溫暖；晚上和三五好友泡茶聊天，分享彼此的生活點滴。
理財是為了讓生活品質更好，但千萬別讓理財綁架了你的生活。建立正確的觀念，選擇適合自己的工具，然後就放寬心，相信自己的選擇。把健康的身心和愉悅的心情照顧好，才是我們退休後最重要、也最珍貴的財富。
希望今天的分享，能讓你對高股息 ETF 有更深入的了解，也讓你對自己的退休規劃更有信心。如果你覺得這篇文章對你有幫助，也歡迎你分享給身邊的親朋好友，讓我們一起用正確的知識，打造一個富足又快樂的樂活人生！你也可以在新樂活網站上，閱讀更多關於熟齡理財和健康養生的文章喔！